Los tipos, lejos de tocar techo

Vano consuelo es que el BCE haya moderado la escalada de los tipos de interés –ayer los subió medio punto, hasta el 2,5%– cuando no solo advierte de que seguirán al alza, sino de que «deberán crecer significativamente» para reducir a niveles asumibles una ... inflación instalada en el 10% en la Eurozona. Con ese movimiento, que los sitúa en el máximo desde 2008, antepone el control del IPC al riesgo de que el enfriamiento de la economía por esa causa derive en una recesión. Si se produjera, sería «corta y poco profunda», según pronostica, aunque ello dependerá de su acierto en el manejo de la política monetaria –en el que es recomendable la máxima cautela– y de cómo evolucione la guerra en Ucrania. El Banco Central Europeo cree probable que los precios hayan tocado techo o estén a punto de hacerlo, pero vaticina un repliegue muy gradual. El aumento de tipos tendrá una especial incidencia en los países más endeudados, como España, cuya inflación es la menor de la zona euro. Junto a esa medida, la rebaja de la cartera de bonos del BCE en 15.000 millones mensuales desde marzo confirma la apertura de una nueva etapa en la economía europea en un contexto de profunda incertidumbre.