Más munición

De esa forma pretende incentivar la concesión de créditos para impulsar el consumo, la inversión y el crecimiento. No toca el precio oficial del dinero, pero garantiza que permanecerá en el 0% o incluso en terreno negativo mientras no repunten la actividad y la inflación. Las amenazas que se ciernen sobre la Eurozona justifican esta ofensiva. La economía europea precisa estímulos para no caer en una recesión en la que ya se ha hundido Alemania, su teórico motor -solo falta la confirmación oficial-, tras una acelerada pérdida de pulso a la que no son ajenos la insensata guerra comercial entre Estados Unidos y China, las incertidumbres que pesan sobre la industria del automóvil o el 'brexit' en ciernes. La virulencia de la última crisis, la mayor en un siglo, ha disparado la inquietud ante la que se atisba en el horizonte. Más que por su previsible intensidad, por las mermadas defensas del BCE para afrontarla.

La política monetaria, que ha llegado a extremos sin precedentes, apenas dispone ya de margen para dinamizar por sí sola el crecimiento. Agotada casi esa vía, se hace necesario combinarla con un giro en la política fiscal, de forma que las inversiones públicas recobren protagonismo como generadoras de actividad en aquellos países que se lo puedan permitir por disponer de unas finanzas saneadas. Alemania, estandarte de la más implacable austeridad durante la última década, representa el caso más palmario. El superávit en sus cuentas le brinda la oportunidad, que sería ingenuo desdeñar, de probar esa salida para insuflar brío a su economía, lo que es tanto como decir al conjunto de la UE. La extensión de planes de esa índole a otros socios comunitarios, en la medida de sus posibilidades, ayudará a reforzar el efecto de las medidas del BCE.