El BCE mantiene su guion

Desde antes de que el sistema financiero se viera de nuevo en el ojo del huracán, una extendida corriente de opinión defiende moderar el alza de los tipos para evitar daños desmesurados al crecimiento de la economía. Con toda lógica, el hundimiento del Credit Suisse, el rescate de dos bancos en Estados Unidos y la posible vulnerabilidad de algunos europeos al encarecimiento del dinero habían intensificado las presiones en ese sentido. Al ignorarlas ayer, no es descartable que el BCE valorara el riesgo de que dar ahora marcha atrás por una exagerada sobrerreacción de las bolsas fuera interpretado como una señal de que el miedo de los mercados tenía razón de ser y penalizara aún más al sector, por lo que prefiriera aplazar esa medida. Pero tampoco que la cerrazón a variar el rumbo se haya impuesto en su seno aun a riesgo de repetir graves errores en el manejo de los tipos como los que cometió en la Gran Recesión.

A diferencia de su última crisis, la banca europea está saneada y presenta unos sólidos balances. Además, su exposición al Credit Suisse es muy limitada. Pero la experiencia demuestra que los terremotos financieros pueden declararse sin otra base que la propagación del miedo en una actividad donde la confianza es básica. Restaurar la que se haya perdido estos días es una obligación de la que el BCE no puede sustraerse. Ojalá sea suficiente su respuesta de ayer, que las bolsas acogieron con repuntes.