Afrontar la inflación

Es de esperar que el consejo de gobierno del BCE explicite hoy su propósito de ir retirando los estímulos que han sostenido las economías europeas tras la crisis de la deuda y durante la pandemia. No será fácil que el ascenso de los precios vuelva pronto al punto óptimo del 2% cuando se ha desbocado no solo en España, sino también en Alemania (7,6%), Italia (7%), Portugal (5,5%) o Francia (5,1%). Además, ni en tal caso se compensaría el empobrecimiento en forma de pérdida del poder adquisitivo que está sufriendo la mayoría de los hogares.

El incremento de los tipos en la Eurozona debería contribuir a la rebaja de la inflación, aunque esta no es solo fruto de una demanda desbocada. Pero hay dos cuestiones sujetas a discusión: hasta qué punto posponer esa decisión reducirá su eficacia y el nivel al que debería llegar el precio del dinero. A no ser que el BCE se pronuncie hoy de manera tan contundente que sus anuncios verbales tengan efectos por sí mismos ya, nos encontraremos ante el riesgo de que una eventual prolongación de la guerra de Putin y de sus consecuencias económicas desborden las posibilidades de una política monetaria cautelosa y tardía. Habida cuenta, por otra parte, de que las medidas que adopte el banco central sobre el IPC conllevarán inevitablemente efectos no del todo previsibles en el mercado, que en algunos pueden resultar poco deseables.