Sabadell repartirá más dividendo a sus accionistas como contraataque a la opa del BBVA

El mercado ya daba por descontado el movimiento desde que en la anterior ronda de cuentas trimestrales el consejero delegado del banco, César González-Bueno, asegurase que el dividendo comprometido de 2.900 millones de euros –en torno al 25% de capitalización– con cargo a 2024 y 2025 «es un suelo», dejando claro que había potencial para revisar esa cifra al alza.

Habrá que esperar a la presentación de resultados para conocer el montante definitivo del pago, con el objetivo de cumplir su promesa de distribuir todo el exceso de capital que se genere por encima del 13%. A cierre del tercer trimestre, ese exceso de capital se acercaba a los 639 millones de euros.

Los analistas no han tardado en hacer cuentas y, en un informe al que ha tenido acceso este diario, Alantra Partners calcula que Sabadell podría subbir la remuneración comprometida de los 2.900 millones de euros a 3.100 o 3.200 millones de euros. Cifra que otras fuentes del mercado elevan incluso más si la entidad apuesta por mezclar recompras de acciones con pago en efectivo.

En todo caso, la entidad tendría que aprobar esa decisión en junta de accionistas –que habitualmente se celebra a finales de marzo– debido a que el proceso de opa impone el llamado 'deber de pasividad', que impide al consejo adoptar cualquier tipo de actuación sin esa aprobación.

Para entonces, el proceso de la opa estará más avanzado e incluso se podría conocer el informe que Competencia llevó a una segunda fase de análisis. Pero, en todo caso, la decisión de Sabadell obligará a BBVA a ajustar su oferta de canje, como ya hizo en octubre de 2024 cuando tuvo que acoplar la ecuación al pago del dividendo del Sabadell y al que la propia entidad vasca realizó el día 10 de ese mes.

Unos cambios ya previstos cuando se lanzó la opa el 9 de mayo, con el objetivo de mantener equivalentes las condiciones económicas de la misma tras los pagos de dividendos.

La remuneración al accionista ha sido, de hecho, uno de los principales caballos de batalla de ambos bancos para ganarse el favor de los accionistas desde el comienzo de la operación. Con la nueva mejora que Sabadell propondrá cuando presente resultados, la atención de los inversores se desvía ahora hacia BBVA, que publicará sus cuentas antes que la entidad de origen catalán, el próximo 30 de enero.

La entidad –que el pasado año ya respondió a Sabadell con un dividendo histórico de 29 céntimos brutos por acción que pagó el 10 de octubre– también tiene la promesa de repartir cualquier exceso de capital que supere el 12%, con lo que esa cifra será clave para ver si la opa vuelve a jugarse en el terreno del dividendo.

Cualquier gesto hacia los accionistas resulta clave en un momento que coincide además con el traslado de la sede de Sabadell a Cataluña más de siete años después. Un movimiento que para muchos tiene un impacto más ligado al sentimiento, al simbolismo o a la política que al proceso de la opa en sí. En todo caso, con su vuelta, Sabadell puede encontrar apoyos tanto de políticos como de accionistas frente a la opa de BBVA. Ayer mismo, la Asociación de Accionistas Minoritarios de la entidad aplaudieron la decisión del banco. «Es un paso paso natural» que «reafirma la autonomía y el carácter único del banco», apuntaban en un comunicado en el que mostraron su rechazo a la unión con BBVA. «La opa no genera valor, lo destruye», indicaron. Desde el sector bancario, en todo caso, consideran que el regreso a Cataluña «no cambia nada» respecto a la opa. Pero los minoritarios insisten:el hecho de que la próxima junta se celebre en Sabadell será «un acto de reafirmación de los accionistas con su banco».

erta.